Le pari d’une relance par la dépense (le stimulus américain) repose sur l’idée qu’un euro dépensé par l’Etat génère plus qu’un euro de richesse (en gros): c’est l’idée du multiplicateur. Une nouvelle étude montre que cette idée est fausse.

stimulus

Robert Barro l’avait déjà souligné dans le Wall Street Journal, maintenant c’est une étude de la Fed de St Louis, relevée par l’AEI :

We have investigated the proposition that multipliers are greater during periods of slack using newly constructed historical data for the U.S. and Canada. Using Jordà’s (2005) local projection method, a threshold model based on the level of the unemployment rate, shocks to military news, and definitions of variables that obviate the need for ad hoc conversion factors, we find no evidence that multipliers are higher during periods of slack in quarterly U.S. data from 1890 to 2010. In all states, multipliers appear to be between 0.6 and 0.7.

 

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